Barclays上调欧洲航空公司评级，因北大西洋市场疲软程度减轻及成本利好

Barclays已将法国航空-荷兰皇家航空公司(Air France-KLM) (EPA:AIRF)、汉莎集团(ETR:LHAG)和英国国际航空集团IAG (VIE:ICAG)的评级从"减持"上调至"中性"，理由是这些公司第二季度业绩好于预期，且宏观因素支持，包括燃油价格下跌和美元走弱。

在周一发布的一份报告中，Barclays承认其此前对北大西洋航线收入将大幅下滑的预测过于悲观。

虽然经济舱需求有所减弱，但高端休闲旅游需求仍然强劲。

法国航空-荷兰皇家航空和汉莎集团报告称，头等舱座位需求前所未有，表现优于商务舱和高级经济舱。

Barclays指出，这一细分市场的韧性超出预期，得益于金融市场的复苏。

尽管英国国际航空集团IAG的北大西洋单位收入增长从第一季度的13%放缓至第二季度的3%，但降幅比Barclays此前预测的要温和。

该集团现预计2025年下半年单位收入将出现中个位数下降。

其他区域市场表现相对稳定，欧洲内部单位收入保持稳定，亚洲和非洲略为正面，南大西洋收入表现尤为强劲。

Barclays还强调了宏观经济利好因素。油价下跌和美元走软正在缓解与美元挂钩的成本，包括已大幅下降的燃油成本。这提高了利润率可见度，尽管预计未来三个季度单位收入将面临压力。

法国航空-荷兰皇家航空的评级上调伴随着目标价从5.40欧元上调至10.50欧元。2025财年乘客单位收入预测上调一个百分点，导致预估EBIT提升29%。虽然法国航空受益于强劲的高端休闲需求和奥运会带来的有利比较基数，但荷兰皇家航空继续面临来自史基浦机场费用和工会谈判的成本压力。Transavia也受到地缘政治风险的影响，并将在整合法国航空La Navette业务时承担相关成本。

英国国际航空集团IAG的目标价从2.35英镑上调至3.70英镑，2025财年乘客单位收入预测上调3.5个百分点，推动EBIT预测上升25%。

虽然IAG面临北大西洋市场趋软的影响，但其高利润率和在南大西洋的显著业务有助于抵消这一影响。

10亿欧元的股票回购计划将于11月结束，预计将宣布额外的回购计划。

汉莎集团的目标价从5.20欧元上调至7.20欧元。2025财年单位收入预测上调2.1个百分点，导致EBIT预测上升72%。

该航空公司的货运和MRO部门表现良好，但主线业务仍受到成本通胀和德国需求疲软的压力。

Barclays对汉莎集团持续对航空公司收购的兴趣持怀疑态度，特别是对意大利航空(ITA)和欧洲航空(Air Europa)的收购意向。

这三只股票从表面上看仍然便宜，2025财年预期市盈率分别为4.3倍(法国航空-荷兰皇家航空)、6.6倍(IAG)和8.4倍(汉莎集团)。

然而，Barclays对行业维持"中性"观点，指出持续存在的结构性挑战、劳工风险以及未来可能的监管限制。